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陈凯杨：今年以来，长端收益率呈单边下行态势，期间两个主要阶段的逻辑略有不同：1月至7月是对2017年四季度以后金融去杠杆下利率超调的修复，9月下旬至12月则是基本面驱动的下行。今年四季度以来，国内和全球市场的经济增长数据回落，风险偏好快速下行，美联储的货币政策态度边际缓和，有利于放松中国货币政策所面临的约束，也带动国内利率下行。

奈飞估算，去年全年“烧钱”合计30亿美元，今年也会维持这一水平，但此后，随着运营利润增长，自由现金流会好转。截至四季度，奈飞的息税前利润（EBITDA）为3.28亿美元，尚有5亿美元贷款额度未利用。奈飞称，将通过高收益率市场为运营资本的需求融资。这意味着奈飞未来将继续发垃圾债。

未来2年持续去杠杆，脚踏实地安全第一在主要经营指标快速增长、资产规模持续增厚的过程中，融创延续2017年下半年以来加强销售回款、提高现金回流速度的稳健财务手段，在2018年上半年执行去杠杆过程中，目前账面现金仍高达874.2亿元。孙宏斌坦承，行业里杠杆确实普遍偏高，融创这几年去杠杆比较坚决，未来杠杆也会持续下降。他同时表示，融创的现金流非常安全，“销售额与负债之比大于1的公司基本健康，我们现在销售额与负债之比在1比1.5-2，还是非常安全的，我们安全是第一位的。”他说，相信未来融创保持规模难度不大，但是大幅增长比较难，还是希望脚踏实地安全第一。他还认为，今年房地产企业的业绩普遍不错，因为反映的都是2015年、2016年的业绩，但2年以后各个公司的业绩会分化比较严重，变化会比较大。

同时公布的业绩指引显示，奈飞预期，今年一季度营收44.94亿美元，同比增幅21.4%，不但低于市场预期的46亿美元，相比四季度的同比增速也明显放缓。奈飞预计一季度EPS0.56美元，同样低于市场预计的0.94美元。奈飞预期，今年一季度新增付费订阅用户890万，其中美国新增160万，其他地区合计新增730万。新增付费用户总数高于华尔街预期的850万。

商誉减值致亏1.47亿2018年，振东制药的经营业绩只能用惨淡来定义。这一年，振东制药实现的营业收入为34.20亿元，较2017年的37.32亿元下降8.36%。对应的净利润为-1.47亿元，同比下降148.90%，扣除非经常性损益的净利润（简称扣非净利润）为亏损1.79亿元，较上年同期的2.70亿元下降166.28%。

“的确，随着更为严格的 CAFÉ标准（公司平均燃油经济性标准）即将出台，混合动力车确实也会对环保有所帮助。但混动车与电动车仍然无法相提并论。混动不过是走向电动的一个过渡状态。所以，即便我们也掌握相关技术，但我们关注的焦点依然是电动汽车。”塔塔汽车的 Chandra 相信，电动汽车才是应对气候变化的最终解决方案。